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            醫藥行業大震動!

            來源:本站添加時間:2020-10-21 點擊:

            眾矚目的醫療器械第一槍正式打響,誰將最受益?未來對行業又會有怎樣的影響?醫療器械行業的投資機會是否還在?會不會因此減弱?

            10月16日,上海陽光醫藥采購網發布了《國家組織冠脈支架集中帶量采購文件》的公告,萬眾矚目的醫療器械終于還是來了。從此次的采購結果來看,微創醫療最受益,其次是樂普醫療,然后是吉威醫療。

            對這個結果,應該說并沒有超預期,跟之前市場的普遍預期差不多,所以相關標的應該不會有大大的反應。

            01valuefirm那此次醫療器械集采正式開槍,會不會對行業產生大影響,就像醫藥集采那樣?

            醫藥集采的降價威力,讓很多投資者觸目驚心,至今依然心驚膽戰,對很多公司來說:不進是死,進了可能就是死的慢一點而已,只有那些真正有成本優勢的公司才能從集采中脫穎而出,比如我們之前覆蓋過幾次的華海藥業。

            也正是因為這個大趨勢,倒逼很多仿制藥企尋求轉型:要不提升管理水平,將成本壓到最低,賺點微薄的利潤,好在國家幫忙解決了銷量問題,不會再有高額的銷售成本,所以也能勉強度日。要不向創新藥企轉型,走上一條九死一生的道路,畢竟不是誰都有那個人才儲備、資金實力去做創新藥的研發。

            但耐不住資本市場喜歡聽故事,所以我們看到過去一年,創新藥企享受了巨大的估值提升,動不動都是上百倍市盈率。

            只是故事容易講,實際上道路卻不好走,原研藥的成功率太低了,而且回報這些年也是下降的非常厲害?;旧峡梢赃@么下個結論:目前市場上大部分的創新藥企享受的高估值都是泡泡,后面都是要破滅,估值回歸的,只有少部分能真正走出來。

            醫療器械相比醫藥,集采的殺傷力還要是小一些的,主要是醫療器械相比醫藥行業存在大量的非標產品,而且相比高端醫藥,中國在高端醫療器械上的突破機會更大,政府也要考慮到中國產業升級的問題,下手不會太狠。

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            為什么說高端醫療器械的突破機會更大?

            原因也很簡單,畢竟醫療器械更偏向于工具屬性,品類上其實可以歸類為制造業,而中國是全球第一制造業大國,我們在很多制造業行業,都有一條非常成熟有效的路徑:模仿— —追趕— —超越。

            從家電,到電子產品,到5G,光伏等等,以及正在努力的芯片、汽車等,醫療器械也屬于這個路徑。事實上,目前已經涌現出了一批具有較強國際競爭力的醫療器械公司,如邁瑞、威高、樂普、微創、聯影、東軟、華大等。

            而且,集采也有助于增強國內醫療器械企業的國際競爭力,為什么這么說呢?

            我們仔細看集采,就會發現大都是競爭非常充分和激烈的領域,國產替代化程度很高。道理也很簡單:如果競爭不激烈,又沒有國產替代化,外國人的態度就是你愛用不用,把你吃得死死的,攫取高額利潤,甚至各種搞你,就像現在的芯片一樣。

            本身這樣的行業的利潤率就不會太高,加上集采,利潤率就更下來了。關鍵,進了集采地位也不穩固,還會有更多競爭對手不斷的沖進集采,不斷的殺價。如果企業不思進去,最終只能坐吃等死。

            要想不死,醫療器械公司只能想辦法轉型,要不,想辦法提高效率,降低價格,用價格換銷量;要不,擴充品類,不在一顆樹上吊死;要不,往更高端的產品升級轉型;要不,就是出海,參與全球競爭。

            也就是,醫療器械集采,跟醫藥集采一樣,對行業是一種長期的利好,會激活行業的創新,有望加速行業的發展,從中將會跑出一批具有全球競爭力的中國企業。

            所以,結論是醫療器械的集采,對行業是一次洗牌,是長期的利好,醫療器械行業未來的投資機會依然巨大,而且越來越大。

            那么未來醫療器械行業里又有哪些細分領域值得重點關注?

            CT :

            先說CT,主要是因為國產替代化太低了,目前國內的市場被通用、飛利浦、西門子牢牢把控著,市占率達到80% ,國產替代化的空間長期存在。

            標的方面,目前國內的東軟醫療和還沒上市的聯影,具有較強的技術研發能力和產品競爭力,未來有望持續受益于行業的國產替代化進程。

            超聲:

            這也是國產替代化率比較低的高端醫療產品,通用、西門子和飛利浦幾個巨頭把控著超過60%的份額。不過這個行業,邁瑞醫療已經具備相當強的競爭力,市占率也近10%,也算是相當不錯了。另外開立醫療,也具有一定的競爭力。

            家用醫療設備:

            包括電子血壓計、血糖儀、霧化器等,這個領域的技術含量不是很高,但好在市場空間足夠大,成長潛力也夠大。因為技術含量沒有很高,具有完整工業產業鏈和較低的人工成本的中國企業,就具有相當強的競爭力了。目前魚躍醫療就是典型代表,在這一次疫情中,預約的呼吸機大放光彩。

            同樣道理的,低端醫用耗材,如手套、口罩、輸液器等,中國企業也是具有無可比擬的優勢,今年英科醫療暴漲10倍的傳奇就是新冠讓市場需求量暴漲。另外,藍帆醫療也是做的比較好的。

            其他的還有骨科、牙科、眼科等耗材,這些正是因為集采大概率沒有那么快覆蓋到,市場需求量又足夠大,成長速度又非???,相關標的有望持續受益于行業的增長。比如價值事務所一直強力看好的牙科、眼科等。標的有大博醫療、美亞光電、愛爾眼科、正海生物、國瓷材料、歐普康視等。上面的很多相關標的,我們之前都覆蓋跟蹤過,大家可以去后臺回復查看深度研究。

            最后,價值事務所想說醫療器械的集采只是一個行業內洗牌的催化劑,那些提前做好準備的企業將迎來更大和更快的發展機會,醫療器械這個賽道將是未來10年,最值得關注的賽道之一!

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